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【资讯】预期修复VS预期矫正谁更站得住脚

发布时间:2020-10-17 01:38:00 阅读: 来源:颇尔滤芯厂家

预期修复VS预期矫正 谁更站得住脚

无可否认,银行股最近半个多月以来的反弹行情 ,主要源于其内在的预期纠偏动力,交行溢价定增的消息只是发挥了导火索的作用。问题是,这种内在的预期纠偏能持续多长时间,又能支撑银行反弹多远?  具体来看,银行股内在的纠偏动力,主要来源于两个层面。一方面源于技术层面严重超跌所积聚的反弹动能。早在年初,虽然央行未正式实施降息,但银行业绩见顶的担忧便逐步浮出水面,于是,在大半年的时间内,银行股几乎复制了钢铁股“类L型”的走势,其股价及估值一低再低,以至于银行股5倍PE仍乏人问津。进入7月份,在指数跌创新低、沪综指跌破2132点钻石底的背景下,银行股更是固执地大步向下走。自7月1日至7月25日期间,申万银行指数续跌7.32%,跑输上证综指同期4.01%的跌幅,招商银行及华夏银行期间更大跌11%以上。如果将统计区间扩大至年内,则自2012年年初至7月25日,申万银行指数更大跌9.58%,大幅跑输同期上证综指2.88%的跌幅。  另一方面则源于基本面预期层面所存在的纠偏动力。从银行股基本面来看,7月中上旬市场对银行股的预期过于悲观,甚至形成了全面看空银行股的潮流;无可否认,利率市场化及降息周期的开启,将对银行股形成中期拖累,且银行再融资也会对银行股股价构成压制;但当这一系列问题已成为市场共识之时,某种程度上也意味着这些负面信息已被投资者所充分预期,也就是说这些利空也多数反映到股价中了。从这个角度而言,银行股的基本面预期当然也需要纠错。  应该说,在这两方面预期修复的支撑下,银行股最近半个多月来确实走出了持续的涨升行情;但银行股未来要继续反弹,就不能仅依靠预期的修复,而更需要实质性的利好因素,比如业绩超预期上涨等。从最新的情况来看,银行股中报业绩依然较佳,但业绩增速放缓的迹象已然出现,未来银行股业绩的放缓将从预期变成现实,而这将对银行股的反弹构成较大的压制。因而,对本轮银行股的反弹,还是更多应以超跌反弹来对待,对反弹的高度及持续时间都不可寄望过高。  至于券商股及保险股最近两个交易日的集体“中枪”,投资者更应区别来看。就券商股来看,尽管关于中信证券的利空传闻被澄清,但其所导致的业绩恐慌情绪却无法立即消失,于是本周二券商再度出现集体下挫。可以说,券商股的集体重挫,更多是出于对此前乐观预期的一种矫正。首先,8月份券商股将迎来全年的解禁高潮,接近华泰证券 、西部证券等6只券商股解禁市值高达547亿元;其次,券商股业绩预期不佳,“金改”后续的政策配套并未跟进,且多家券商股的月度业绩预告预减;再次,经历二季度的金改炒作高潮之后,券商股整体估值偏高,其本身就存在着极强的补跌需求。因而,中短期来看,券商股或仍将延续“去泡沫”之旅。  对于保险股而言,尽管交强险年度巨亏的消息打击了保险股,但需要指出的是,交强险在整个保费中所占的比例并不高。从保险股目前的状况来看,其业绩依然维持稳步增长的态势,因而保险股的集中大跌更多是源于事件性的冲击,其对利空的反应或一步到位,后市保险股或逐步震荡回升。

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